就连王室贵族也曾为之着迷。
作者丨韦香惠
一枚戒指，即将冲击110亿美元（约合748亿元人民币）估值。
它并非《指环王》中那枚能够主宰世界的“魔戒”，却拥有另一种令人难以抗拒的吸引力，即让人试图掌控自己的健康、睡眠与身体状态。
就连王室贵族也曾为之着迷。2018年，哈里王子在与妻子梅根访问澳大利亚期间，被媒体拍到右手佩戴一枚神秘的黑色戒指。随后证实，那正是来自 Oura 的智能戒指。
自2015年推出首款产品以来，Oura早已不再只是一个“睡眠监测工具”。从记录睡眠、心率，到跟踪压力、体温、运动恢复，再到借助人工智能与数据分析推动预防性健康管理，Oura正试图把一枚戒指变成个人健康入口。消息称，Oura已秘密提交赴美上市申请，不过公司并未披露具体IPO时间，仅表示将在美国证券交易委员会（SEC）完成审查后，视市场情况推进上市进程。
而这背后，更映射出美国科技IPO市场重新升温的趋势。经历今年3月短暂低迷后，美股IPO窗口再度打开。随着越来越多AI、硬科技与消费科技公司重启融资计划，市场风险偏好明显回暖。消息称，SpaceX 也已正式提交上市申请，有望成为史上规模最大的IPO之一。在这样的背景下，以Oura为代表的新一代消费科技公司，正在加速涌向资本市场。
年营收有望达到20亿美元
作为智能穿戴领域最具代表性的公司之一，Oura迄今已完成十余轮融资。数据显示，截至2025年10月，公司累计融资规模约15亿美元，估值达到110亿美元。
不过，与现在的AI硬件相比，Oura的起点并不高。公司成立于2013年，总部位于美国旧金山，最早起步于芬兰。2015年底，公司才获得首笔230万美元融资。期间，曾依靠在kickstar上众筹而获得一定的知名度，但真正改变其命运的，是2020年的全球公共卫生事件。由于Oura Ring具备持续体温监测能力，其产品一度被用于新冠早期筛查与健康监测，销量由此快速增长，公司也迎来发展的关键转折点。
需求爆发直接推动了资本市场的关注。2021年5月，Oura完成1亿美元C轮融资，正式进入高速扩张阶段。随后几年，公司进一步围绕“数字健康”建立生态体系。
2024年，血糖监测设备公司Dexcom宣布与Oura达成合作，双方将共同布局代谢健康领域，Dexcom同时向Oura投资7500万美元。此后，Oura于2024年12月完成2亿美元D轮融资，估值升至52亿美元；2025年10月，公司又完成超过9亿美元E轮融资，由 Fidelity Management & Research 领投，ICONIQ Capital、Whale Rock Capital Management 与 Atreides Management 等机构参投，公司估值进一步攀升至110亿美元。
Oura首席执行官Tom Hale 在上一轮融资后透露，截至目前，Oura Ring累计销量已超过550万枚。与此同时，其付费会员数量有望在本季度突破500万，较过去两年增长四倍，并带动过去两个财年的总收入实现四倍增长。他表示，公司营收有望在2026年达到20亿美元，而两年前这一数字仅为5亿美元。
“我们赢得了全球数百万用户的信任，帮助他们理解睡眠、压力、恢复、女性健康、运动以及代谢健康等最私密的身体信号。”Tom Hale表示，“Oura已经不只是一个追踪工具，而是在提供可操作的健康洞察，帮助用户更好地理解自己的身体，并为长期健康做出更明智的决策。”
智能戒指为何跑出来了？
Oura的崛起，某种程度上颠覆了外界对于硬件创业的传统认知。长期以来，可穿戴设备一直被认为是技术门槛高、供应链复杂、用户教育周期漫长的赛道。无论是早年的智能手表，还是后来的AR眼镜，都曾经历“概念火热、普及缓慢”的过程。
相比之下，智能戒指的接受门槛显然更低。它不改变用户原有生活习惯，却能持续获取高频健康数据，这也是Oura能够率先打开市场的重要原因。以最新一代产品为例，起售价349美元，采用超薄钛金属设计，集成光学传感器与温度传感器，可对睡眠、心率、体温、活动水平等多项生理指标进行24小时连续监测。
更重要的是，Oura切中的并不只是“硬件”本身，而是正在兴起的预防性健康管理趋势。去年，公司推出“Oura Meals”功能，由AI驱动的健康教练可分析用户上传的餐食照片，并给出营养与代谢建议。
科技与时尚属性的结合，也让智能戒指具备了传统可穿戴设备少有的消费品特征。包括谷爱凌、格温妮斯·帕特洛等名流都曾公开佩戴Oura Ring，这种“饰品化”路线，也在一定程度上提升了用户对于科技产品的接受度。
当然，Oura并非没有竞争压力。一方面，传统巨头正在不断强化健康功能。苹果公司不断强化 Apple Watch 的健康功能；Garmin（佳明）也持续扩张健康设备产品线；另一家明星公司美国运动可穿戴设备公司WHOOP于今年3月宣布完成5.75亿G轮融资，估值达到101亿美元，参与融资的知名运动员和个人投资者包括足球巨星C罗、NBA球星勒布朗·詹姆斯等。
此外，来自中国供应链的低价产品，也在迅速压缩行业利润空间。以华强北部分智能戒指产品为例，客单价甚至已低至10美元以下，不到Oura售价的1/30。对于消费电子行业而言，一旦硬件功能逐渐趋同，供应链效率与价格竞争往往会迅速拉低行业门槛。
过去几年，Oura一直积极通过专利诉讼捍卫自身技术壁垒，并多次起诉竞争对手侵权。但在消费电子行业，先发优势往往并不意味着长期胜利。当更多玩家进入市场后，智能戒指究竟会成长为下一个长期品类，还是像早期智能手环一样迅速陷入同质化竞争，仍有待时间验证。
美股IPO窗口重新拉开
Oura之所以受到关注，也离不开美国科技IPO市场正在重新升温的大北京。
自2021年上一轮IPO狂潮退去后，美股一级市场曾经历长时间低迷。高利率环境叠加估值泡沫出清，让大量明星独角兽被迫推迟上市计划，一级与二级市场之间也一度出现明显“估值倒挂”。但随着AI成为全球资本市场最核心的叙事，投资人对于高成长科技资产的风险偏好正在重新提升。
近期，SpaceX上市在即，成为近年来最受关注的科技IPO之一。与此同时，OpenAI、Anthropic 等AI明星公司，也持续被视为未来资本市场最具想象力的潜在IPO标的。
华尔街同样在释放乐观信号。高盛分析师预计，美股IPO募资规模有望翻两番，达到创纪录的1600亿美元；全年IPO数量也可能翻倍至120宗。经济增长预期改善、美股持续走强以及金融环境逐渐宽松，共同提升了企业上市意愿与投资者风险偏好。如果按绝对募资规模计算，今年甚至可能成为美国历史上IPO融资规模最大的一年。
不过，与上一轮“流动性驱动”的科技泡沫相比，当前市场的投资逻辑也在发生明显变化，二级市场如今更偏好那些已经验证商业模式、具备真实现金流与增长能力，同时能够嵌入AI长期趋势的企业。从这个角度来看，Oura恰好踩中了当下资本市场最关注的几个关键词：消费科技、AI、健康数据以及订阅制收入。此次由高盛、摩根士丹利与摩根大通等顶级投行参与承销，也在一定程度上反映出一级与二级市场资金对于Oura上市前景的认可。
不过，对于Oura而言，真正的挑战或许同样来自时间窗口。与OpenAI、Anthropic这类AI超级明星相比，Oura当前约110亿美元的估值仍然相对有限。一旦未来几年更多AI巨头集中登陆资本市场，全球资金注意力很可能进一步向头部公司聚集。在AI叙事高度拥挤的周期里，中型科技公司能够获得的市场关注度与估值空间，也可能受到挤压。
因此，Oura还需要赶在这一轮AI资本周期拥挤之前，尽快完成上市计划。
泓川证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
